中银香港(02388.HK)

国君(香港):中银香港维持收集评级 目标价36.28港元

时间:21-05-27 12:19    来源:新浪

2021年第一季度,公司提取减值准备前的经营盈利同比下降13.9%至9,656百万港元。2021年第一季度,公司提取减值准备前的净经营收入同比下滑9.8%至13,422百万港元。净利息收入达8,199百万港元,同比下降22.0%。净息差为1.11%,同比大幅下滑50个基点。净手续费及佣金收入为3,742百万港元,同比增长30.3%。公司减值准备净拨备同比下降44.6%,主要是因为2021年第一季度公司的预期信用损失模型参数相比2020年第一季度相对稳定。

为了支持经济复苏,当前全球低利率环境预计将持续。我们预计较低的全球利率将继续负面影响公司的盈利增速。然而,由于我们预计内地经济、全球经济、香港经济均将恢复,我们预计公司经营环境将整体上有一定程度改善。整体上,我们预计2021年公司的盈利将恢复且盈利增速将转正。我们预计公司的2021/2022/2023年每股盈利分别为2.582港元、2.829港元、3.109港元,分别同比上涨3.1%、9.6%、9.9%。考虑市场估值的变化及公司盈利2021年预计将恢复,我们将公司的目标价从33.25港元上调到36.28港元,对应14.1倍2021年市盈率和12.8倍2022年市盈率,1.2倍2021年市净率和1.1倍2022年市净率。同时,我们维持对公司的“收集”投资评级。